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      創新高 中美貿易頗具韌性

      發布時間:2023-03-06      瀏覽量:983   
      2022年中美雙邊貨物貿易額創歷史新高,表明中美關系雖經歷各種曲折,雙邊貿易關系仍頗具韌性。不過從2022年下半年開始,中國對美出口增速逐漸放緩,8月同比下降3.8%(按美元計,下同),此后3個月,降幅持續擴大,分別為11.6%、12.6%、25.4%;12月雖有所收縮,但仍下降19.5%。

      中國銀行研究院研究員王靜認為,去年下半年開始中美貿易增速放緩主要原因有三:一是美國居民商品消費需求被提前透支;二是企業庫存高企、補庫存意愿走低;三是越南、墨西哥等生產國供應鏈恢復擠占出口份額。

      為應對新冠疫情沖擊,美國加大財政刺激力度。2020年3月,特朗普政府通過的《冠狀病毒援助,救濟和經濟安全法案》共向美國居民部門發放資金超過6000億美元。時隔僅一年,拜登政府再次通過《美國救援方案法》向居民提供額外增量收入,累計支出1.9萬億美元,其中直接向個人付款4100億美元、可全額退還的兒童稅收抵免1100億美元、增強的失業保險福利2060億美元。兩項政策明顯推升了消費需求,使美國私人消費支出迅速攀升至趨勢水平之上。

      疫情使美國服務消費受阻,巨量的財政刺激大部分轉化為商品消費支出,尤其是耐用品消費,其同比增速大幅高于服務和非耐用品。但提前透支的耐用品消費在2022年中急轉直下,同比增速斷崖式下跌。作為中國對美國出口的主力品類,美國居民耐用品需求走低帶動中國對美出口增速大幅放緩。玩具、家具、塑料制品、紡織品下滑幅度尤為明顯,2022年7-12月累計同比增速分別較2021年同期下降55.1、38.4、28.7、19.6個百分點。

      新冠疫情和貿易摩擦給全球產業鏈穩定帶來挑戰,2021年美國供應鏈運行明顯受阻,商品庫存始終低位運行,企業補庫存意愿強烈。隨著全球疫情進入穩定期、各國放開疫情管控措施,全球產業鏈供應鏈逐漸恢復,美國企業生產和進口的限制減少,庫存水平隨之逐漸行至高位。與此同時,終端消費需求已被提前釋放,零售庫存增速大于消費增速,批發商和零售商庫存消費比逐漸回升。高企的庫存消費比使美國企業進口商品的意愿大幅降低。除一些專業設備外,大部分耐用品的庫存銷售比處于1.5及以上的區間。疊加美國經濟整體處于設備更新和生產擴張的下行周期,企業補庫存意愿持續處于收縮區間,使中國商品出口增速承壓。

      美國企業大多位于產業鏈上游的研發設計和下游的營銷環節,生產環節則被配置在勞動力、原材料等要素豐富的國家和地區。因此,美國本土的消費需求需通過從全球其他生產國進口來滿足。疫情的暴發對全球供應鏈造成較大沖擊,美國進口的區域結構隨之發生變化。2021年-2022年上半年,全球主要生產國尚在疫情防控政策封控之中,墨西哥、越南、印度等生產和投資持續收縮。但中國得益于“六穩”“六?!闭呒捌浼扔械耐陚浠A,產業鏈迅速恢復運轉,成為填補美國商品需求缺口的主要替代。從數據中可以看到,2020年6月-2022年6月,進口自中國的塑料橡膠、紡織品、交通運輸設備、船舶占美國進口總額的比重分別較2019年上升1.2、2.2、1.0、0.8個百分點。

      但2022年下半年,越南、墨西哥、馬來西亞等國的疫情管控措施全面放開。短暫的感染高峰過后,其產業鏈、供應鏈便迅速恢復穩定。而此時中國國內疫情多發散發,疫情防控政策以“動態清零”為原則。中國與其他生產國在疫情防控政策上逐漸分化,此前從其他生產國轉移至中國的訂單陸續回流。加之中美貿易摩擦不降反升,美國企業出于供應鏈安全的考慮,開始將部分生產環節重新配置在東南亞和拉美地區。最終導致中國對美出口份額逐漸下降。

      美國主要進口來源國的份額變化能夠說明這一點。其中,紡織品、塑料制品和家具的份額變化最快,電器的變化相對較慢,可能的原因在于電器的生產鏈條相對復雜,份額轉移需要更多的時間。2020年7月,進口自中國的紡織品占美國紡織品進口總額的78.2%,2022年11月下降至50.1%,而印度、越南、墨西哥的份額均有不同程度的上升。塑料制品出口份額中,來自越南和墨西哥的擠占較為明顯,2020年7月中國出口塑料制品占美國進口的38.2%,2022年11月下降為25.3%,而墨西哥、越南份額則分別從9.4%、1.9%上升至10.9%、3.4%。中國向美國出口家具的份額同樣在2022年7月之后面臨墨西哥和越南的擠兌。2020年7月中國出口的電子設備占美國進口份額的35.2%,而2022年11月下降至28.5%,在此期間,越南份額明顯上升,且2022年下半年,越南和印度的份額與中國份額呈負相關關系,說明中國在電子設備出口領域面臨來自其他國家的激烈競爭。


      來源:國際商報

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